升息降息,進退兩難Memo: 美國得在大選前造就美股榮景,美金回流本土將帶動美金升值。當然對其他國家而言,包含台灣大陸相對就有資金外流的問題。大選前,除了美國其他區域股市都不會有太好表現....! 反倒是年底,修正完成時,就可以看看是否有便宜裝潢貨!!(美國總統大選將於2012年11 月6日)*********************************************************************************************************2012年7月4日星期三壹週刊A579 升息降息,進退兩難 一如預期,希臘選舉結果出爐後全球股市買屋歡欣鼓舞,台股在上周一跳空大漲125點,但我在專欄一直提醒讀者的是「這將是多單停利或套牢停損的時機」,因為接下來聯準會在利率會議中推出QE3的可能性是微乎其微,市場將會出現失望性的賣壓,而實際情況也按預期的發展進行,全球股市在上周末開始澎湖民宿出現大幅回檔。聯準會不僅沒推出QE3,更是推出了具有殺傷力的 OT2。OT2並不是一種實質上的寬鬆政策,因為他是聯準會調整資產負債表結構的一種模式,在賣出短期債券的同時買進長期債券,希望藉此壓低長期利率,但短期利率卻可能因此拉升。因此借貸過去借出美元的套利資金就將被迫回籠,以至於美元上漲,其他國家股市、原物料與貴金屬的資金卻開始外流,進而出現明顯的下跌。 這種方式對於其他國家而言會產生較大的壓力,並且面臨一個進退兩難的局面。當一個國家的資金開始大幅外流的時候,本國買屋網的資產價格將會開始下跌,而這時央行為了留住資金的可能作法之一就是升息,然而以現在的經濟條件來看,大部分的國家都沒有升息的條件,因為升息即便能夠阻止資金的外流,但卻可能進一步對實體經濟活動產生負面影響。在這樣的思考方向之下,資金的外房屋貸款流便成定局。而台灣央行在上周理監事會議後則是發表了十頁的自問自答,最主要的內容就在於陳明「低利率並非造成高房價元凶」,同時推出豪宅貸款成數不得超過六成,也不能享有的寬限期的措施。後者其實並不會有實質抑制房價的效果,而前者更是不符合襯衫一般的經濟理論,既然如此,我認為央行之所以會在這個時候一手打房、一手宣導利率與房價關係,其實是在為了接下來的降息作準備。雖然降息是為了刺激實體經濟,然而台灣的經濟問題並不在於資金,而倘若央行在未來真如預期開始降息救經濟,那麼對於股西裝外套市而言將是負面的消息。以過去的經驗來看,台股在降息循環初期都仍有一大段的跌幅,除了寬鬆作用尚未顯現外,資金的外流則是主要原因,倘若央行在下個月的理監事會議開始降息,可千萬別把這當成寬鬆貨幣的利多消息啊!圖:台灣降息循環啟動後仍有一段太平洋房屋跌幅左軸:台灣加權股價指數,單位:點;右軸:央行重貼現率,單位:% 資料來源:中央銀行,Yahoo Finance張貼者: 王伯達


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